¿Son los certificados turbo la respuesta a las restricciones de CFDs?

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(12/12/2019) Con las restricciones de apalancamiento ahora permanentes para los contratos por diferencias (CFDs) en toda Europa, y otras jurisdicciones que buscan hacer lo mismo, ¿podría un producto de inversión diferente tomar el lugar de los CFDs - certificados turbo?

Los certificados Turbos, que no están cubiertos por el reglamento de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), son similares a los CFDs pero tienen ciertas características diferenciadoras.

Turbos vs CFDs: las diferencias

Los certificados y CFDs de Turbos están apalancados y, con la excepción de los CFDs de futuros, no tienen fecha de vencimiento. Sin embargo, los certificados son productos estructurados cuyo rendimiento al alza es un derivado del valor subyacente que ofrece un rendimiento garantizado.

Los certificados Turbo permiten a los operadores ganar dinero de las fluctuaciones del mercado con apalancamiento, tienen un stop loss integrado y las posiciones se cierran automáticamente tan pronto como se alcanza un nivel de precios predeterminado. Por ejemplo, un certificado turbo largo le permite beneficiarse del aumento de precio, mientras que un certificado turbo corto se beneficia de la disminución de precio.

Los CFDs están más cerca de los futuros con el riesgo de pérdidas ilimitadas cuando los precios se mueven contra el inversor, los certificados turbo están más cerca de las opciones donde la pérdida se limita efectivamente a la prima pagada.

Como señaló Mazhar Manzoor, Director de Riesgo, Regulación y Delitos Financieros de ESMA Compliance Consultants, los certificados turbo tienen las siguientes características:

  • Se consideran valores mobiliarios en el sentido de la letra c) del punto 44 del apartado 1 del artículo 4 de la MiFID;
  • En general, cotizan y se negocian en un mercado regulado o en un sistema de negociación multilateral (MTF), que incluye requisitos adicionales de transparencia;
  • No son productos con margen, es decir, los inversores deben pagar una comisión de transacción para celebrar el contrato;
  • No tienen pasivos contingentes para clientes individuales, es decir, después de la compra del producto, no pueden ser considerados responsables de un pago adicional cuando se completa la transacción o se cierra la posición (excepto comisiones, comisiones de transacción u otros costes relacionados);

Los reguladores supervisan de cerca los certificados de turbo

En algunos países europeos, como Alemania, Bélgica y Austria, los certificados son productos de larga tradición y constituyen una oferta básica de los bancos. Sin embargo, más y más corredores que tradicionalmente ofrecían forex y CFDs, han entrado en este espacio.

El movimiento ha atraído la atención de los reguladores. Sin embargo, por el momento, siguen estando fuera del ámbito de las restricciones europeas al apalancamiento.

La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) ha expresado su preocupación por el aumento en el número de productos similares a CFDs que están disponibles para los inversores particulares con mayor apalancamiento financiero. Específicamente, el regulador cree que los productos que son similares a los CFDs aún podrían resultar en pérdidas significativas para los clientes individuales.

Comentando sobre el aumento de los certificados turbo, el regulador británico dijo el año pasado: "Por eso trabajaremos con la ESMA y otros reguladores europeos para supervisar y evaluar la venta de estos productos alternativos y especulativos a los clientes minoristas. Si tenemos pruebas de que estos productos causan daños similares, trabajaremos con la AEVM y, si es necesario, apoyaremos otras acciones para ampliar el alcance de su intervención.

La ESMA, por otra parte, declaró que el producto de inversión está exento de restricciones debido a sus diferentes características. Los turbos no son productos de margen y los inversores no pueden cambiar el efecto de apalancamiento del certificado turbo, no tienen pasivos contingentes para clientes individuales y generalmente cotizan y se negocian en un mercado regulado o MTF.

¿Son los certificados la respuesta a las restricciones de CFDs?

Aunque los certificados de turbos tienen algunas similitudes con los CFDs, no son idénticos. Desde el punto de vista de un corredor, los CFDs son productos que son más fáciles de presentar y vender a los operadores porque son más fáciles de entender. Además, los ingresos que los corredores pueden obtener de los certificados son limitados en comparación con los que pueden obtener de los CFDs, incluso con restricciones de apalancamiento.

Respecto a la rentabilidad de los certificados turbo, el Sr. Manzoor dijo:"....las ganancias para las empresas por las pérdidas de clientes son limitadas, por lo que el atractivo será limitado y limitará cualquier expansión mayorista en esta área.

"Un CFD es un contrato OTC y la compañía proveedora de servicios puede obtener una ganancia igual a la pérdida del cliente en cualquier posición que no haya cubierto. Para un certificado turbo, la ganancia potencial tiene un máximo de la cantidad pagada por el inversionista".

Por esta razón, es poco probable que los certificados de turbos se conviertan en una alternativa a los CFDs, al menos a corto plazo, y que la adopción significativa fuera de países como Alemania sea poco probable.

Sin embargo, esto no significa que su popularidad entre los corredores de divisas no seguirá aumentando a largo plazo, especialmente porque el entorno normativo cada vez más difícil está obligando a las instituciones a diversificar sus ofertas de productos. Pero a corto plazo, parece que los CFDs mantendrán su posición dominante.

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