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Nuevas regulaciones sobre el apalancamiento: ¿protección o discriminación?

regulaciones sobre el apalancamiento

El 5,5% del mercado de divisas está representado por operadores privados. Sin embargo, este pequeño grupo de agentes del mercado atrae una atención desproporcionada de los reguladores.

A primera vista, parece que los techos de apalancamiento son sólo medidas de seguridad adoptadas para proteger a los inversores individuales: un tenedor de plástico para que los pequeños agentes del mercado participen en una fiesta de niños y niñas.

Sin embargo, las tasas de apalancamiento más altas son aceptables para los clientes con ingresos netos más altos o activos líquidos caros. Los reguladores parecen preocupados por los riesgos de mercado relacionados con el exceso de apalancamiento tanto para los corredores como para sus clientes minoristas.

En 2015, cuando el Banco Nacional Suizo abolió inesperadamente la paridad de 1,20 francos con el euro, la moneda subió un 30% frente al euro en un solo día.

Esto resultó en muchos saldos negativos en las cuentas de los operadores de divisas y en la quiebra de algunos corredores.

La tendencia a controlar el apalancamiento y el riesgo es obvia, pero ¿qué hay al otro lado del palo?

La liquidez es el nuevo apalancamiento

Muchos de los principales financistas critican los límites de deuda ya que reducen significativamente la liquidez del mercado. ¿Por qué sería eso importante?

Aunque los reguladores intentan equilibrar los mercados imponiendo restricciones de apalancamiento, el efecto contrario podría producirse como consecuencia directa de estas restricciones.

Charlie Himmelberg, Economista Jefe de Goldman Sachs, está preocupado porque los HFTs tienden a retirar liquidez del mercado cuando se enfrentan a noticias fundamentales inesperadas.

"Cuando esto sucede, deja más de la provisión de liquidez a los operadores humanos, lo que sería bueno si todavía hubiera un banco profundo con capacidad de asunción de riesgos no utilizada. Pero este banco se ha vuelto más delgado en los últimos 10 años", explica.

Aprovechar mejor los recursos existentes

El riesgo es el otro filo de la espada de palanca que los inversores individuales levantan para reducir su cuota de mercado.

Las metodologías para proteger los saldos negativos deben aplicarse al mismo tiempo que el acceso a las transacciones muy apalancadas.

La acumulación de la mayor parte del capital en ciertas ideas financieras es a menudo la parte del juego. Stanley Druckenmiller, un administrador de fondos de cobertura multimillonario, admite: "Soros me enseñó que cuando tienes grandes convicciones en una posición de trading, tienes que elegir la yugular. Se necesita valor para ser un cerdo. Se necesita valor para obtener beneficios con un enorme apalancamiento".

Esta visión de los riesgos de los mercados financieros puede ser criticable, pero ¿no es hora de admitir que existe una demanda constante de un alto nivel de apalancamiento con los clientes individuales? Quieren sus cubiertos de plata en lugar de un tenedor de plástico con el que los reguladores quieren sentirlos.

Para algunos de ellos, el apalancamiento es una oportunidad para aumentar de forma significativa y rápida el pequeño depósito inicial que realmente no les importa perder en caso de que sus operaciones comerciales no sean correctas. Para otros, el acceso a transacciones altamente apalancadas puede ser parte de una estrategia.

Por ejemplo, el apalancamiento puede utilizarse para abrir varias posiciones simultáneamente, lo que en realidad puede diversificar el riesgo en cuentas pequeñas.

Además, el deseo de tener acceso a un mayor apalancamiento no significa necesariamente que un operador esté considerando utilizarlo completamente hasta que la probabilidad estadística encuentre su camino para probar que usted no puede beneficiarse del 100% de las transacciones.

Incluso el oponente más severo del apalancamiento, Warren Buffet, mitiga sus críticas cuando se trata de ganancias. Se sabe que Berkshire Hathaway se beneficia del 60% de su capital, lo que se traduce en una rentabilidad sobredimensionada.

Es difícil discutir una de las famosas citas de Buffett: "Cuando combinas ignorancia e influencia, obtienes resultados interesantes. Por otro lado, ¿sería correcto asumir que la ignorancia es un atributo necesario de un operador de Forex? En caso negativo, ¿por qué los reguladores siguen trabajando en los límites del apalancamiento como si lo fueran?

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