Las cámaras de compensación de las bolsas de valores
Una cámara de compensación actúa como un intermediario que garantizará una transacción financiera entre dos partes del mercado. Esta definición puede sonar simple, pero en realidad, un claro es mucho más compleja, si fuera a fallar, las consecuencias podrían ser desastrosas para la economía.
Las cámaras de compensación (clearinghouse en Inglés) han puesto en marcha para mejorar y racionalizar la compensación y liquidación de cheques a mediados del siglo 19, la reducción inmediata del número de conflictos y errores que se cometieron en las transacciones entre instituciones financiera. Una gran parte de la industria de servicios financieros se basó en los servicios de las cámaras de compensación. Más tarde en la década de 1920, el papel de las cámaras de compensación comenzó a evolucionar con la llegada de los mercados de valores y derivados. Los mercados se enfrentan a crecientes volúmenes de trading y necesitaba una manera de reducir el número de controles relacionados con las regulaciones, sino también para reducir el volumen de dinero y el crédito necesario para realizar estas operaciones.
Las cámaras de compensación crearon ubicaciones centrales de almacenamiento de valores y contrapartes centrales (CCP) para reducir el riesgo y garantizar el comercio. Unos años más tarde, la crisis financiera de 1986 dio lugar al desarrollo de una contraparte central para los títulos públicos negociados sin receta en el mercado extrabursátil. Estas crisis han logrado los beneficios y efectos positivos de compensación que reduce el papeleo, el trabajo en la oficina trasera y la cantidad de fondos y créditos requeridos por sus miembros.
Después de la crisis de 2008, las nuevas reformas financieras han tenido un efecto directo en el papel cambiante de las cámaras de compensación que no son obligatorias. Estas nuevas regulaciones están destinadas a fomentar su uso. El mercado de derivados OTC, bajo la Ley Dodd-Frank ahora tiene una política de compensación obligatoria para derivados estandarizados. Al hacerlo, la dependencia de las cámaras de compensación crecerá y reducirá la cantidad de riesgo asociado con los derivados de negociación.
El funcionamiento de una cámara de compensación
Una empresa de compensación suele ser miembro de todas las bolsas de valores nacionales, lo que le permite realizar pedidos y encontrar compradores y vendedores de acciones en tiempo real. La mayoría de las pequeñas empresas de inversión no tienen la capacidad de ejecutar transacciones de compra de acciones, por lo que deben pasar por una empresa de compensación para hacer negocios con sus clientes. La mayoría de los corredores en línea pasan por compañías de compensación.
Las empresas de compensación tienen acceso a diversas plataformas y software de trading. Esto les permite ubicar de forma precisa y eficiente los intercambios para pequeños comerciantes de inversión. Por ejemplo, en los EE.UU., las principales plataformas de valores son: Bolsa de Nueva York, que utiliza un mercado híbrido en el que algunos de los pedidos se encaminan sobre una base puramente electrónica mediante un sistema llamado DirectPlus y otros pedidos son enviados por Intermediario SuperDOT que dirige los pedidos directamente a un fiscal que ejecuta el pedido de forma manual. La bolsa de valores NASDAQ es puramente electrónica, no hay una sala de negociación física. Utiliza un sistema de trading llamado SuperBook donde las transacciones de los clientes se combinan usando una red electrónica. Las empresas de compensación tienen acceso tanto a los sistemas de negociación de la Bolsa de Nueva York como NASDAQ.
La cámara de compensación LCH.Clearnet
En el mercado Euronext, la cámara de compensación LCH.Clearnet SA actúa como contraparte central para las acciones OTC, los derivados y la deuda pública francesa. LCH.Clearnet SA garantiza el pago y la entrega de los valores y reduce así los riesgos asociados a las transacciones que gestiona a través de una plataforma de compensación denominada Clearing 21.
El sistema de liquidación de Euroclear
En Francia, ESES (Euroclear Settlement of Euronext Securities) se encarga de la liquidación y entrega de valores según las instrucciones que recibe de LCH.Clearnet para los mercados belga, francés y holandés. Las transacciones en los tres mercados se realizan en una sola cuenta en el banco central. Por lo tanto, el ESES facilita las transacciones transfronterizas y reduce los costes de transacción.
