Red de cruce (sistemas alternativos de trading - ATS)
Las redes de cruce son sistemas alternativos de trading (ATS) que ofrecen un lugar de negociación alternativo a las bolsas tradicionales.
Proporcionan una plataforma en la que compradores y vendedores pueden negociar activos directamente, eliminando al intermediario.
La función principal de una red de cruce es casar las órdenes de compra y venta sin pasarlas por una bolsa pública.
Esto significa que el precio del activo no se ve influido por la actividad de las bolsas públicas.
En su lugar, las redes de cruce suelen utilizar un precio de referencia de otro mercado, a menudo el punto medio entre el precio de compra y el de venta.
Puntos clave a recordar :
- Anonimato y confidencialidad - Ofrece a los traders privacidad al ocultar los detalles de sus órdenes, evitando el impacto en el mercado de las grandes operaciones.
- Mejores precios y menores costes - Las órdenes se ajustan a los precios del punto medio, lo que se traduce en mejores precios y menores costes, sin necesidad de intermediarios.
- Menor impacto en el mercado - Las operaciones se ejecutan internamente, protegiendo al mercado de la volatilidad y las fluctuaciones de precios.
¿Qué diferencia a Crossing Networks de las bolsas tradicionales?
Anonimato
Las redes de cruce favorecen el anonimato, que permite a los operadores ocultar sus órdenes al público.
Esto puede ser interesante para los grandes operadores institucionales que no quieren que sus operaciones muevan el mercado.
Menor impacto en el mercado
Dado que las operaciones se ejecutan internamente, no contribuyen a la volatilidad de los precios en el mercado en general.
Potencial de mejora de los precios
Al casar las órdenes directamente, a menudo pueden ofrecer mejores precios que los disponibles en las bolsas públicas.
Menores costes de transacción
Al no haber intermediarios, suelen tener comisiones más bajas que las bolsas tradicionales.
¿Por qué se llama "red de cruce"?
El término "red de cruce" se utiliza porque facilita el "cruce" de órdenes de compra y venta directamente entre las partes, sin pasar por las bolsas públicas tradicionales.
Tipos de redes cruzadas
No todas las redes cruzadas son iguales. Veamos los principales tipos de red:
Institucionales y minoristas
Algunas redes de cruce se dirigen exclusivamente a grandes inversores institucionales, como fondos de pensiones y fondos de cobertura.
Estas redes gestionan bloques masivos de transacciones y favorecen el anonimato.
Por otro lado, abren sus puertas a los inversores particulares, aunque pueden tener requisitos mínimos de orden más elevados que las bolsas públicas.
Operación intermediada o independiente
Algunas redes de cruce están gestionadas por empresas de corretaje como servicio de valor añadido para sus clientes.
Otras son entidades independientes que proporcionan una plataforma neutral para que interactúen varios corredores y sus clientes.
La elección de una u otra suele depender de las relaciones que tenga con los corredores y de las características específicas que busque.
Redes especializadas
Muchas redes cruzadas operan con una amplia gama de valores, pero algunas se especializan en clases de activos concretas, como renta variable, renta fija o derivados.
Estas redes especializadas pueden ofrecer mayor liquidez y algoritmos de trading adaptados a su nicho concreto.
Ventajas de utilizar redes de cruce
Las redes de cruce funcionan de una manera única a las bolsas públicas.
Veamos cómo funcionan:
Casación de órdenes
Utilizan algoritmos específicos para casar las órdenes de compra y venta.
Estos algoritmos tienen en cuenta factores como el precio, el volumen y la hora en que se ha cursado la orden.
Algunos algoritmos dan prioridad a la mejora del precio, mientras que otros se centran en maximizar el número de acciones ejecutadas.
Cronometraje
Los cruces pueden tener lugar de forma continua a lo largo del día de negociación o programarse a horas concretas.
Los cruces continuos ofrecen mayor flexibilidad, pero no garantizan necesariamente el mayor tamaño de transacción posible.
Los cruces programados, en cambio, concentran la liquidez en intervalos específicos, lo que puede dar lugar a ejecuciones mayores.
Anonimato
Están diseñados para proteger la identidad de los operadores.
Utilizan diversas técnicas, como la agregación de órdenes o la ejecución aleatoria de órdenes, para impedir que nadie descifre quién está comprando o vendiendo.
Esta confidencialidad es especialmente importante para los operadores institucionales que quieren evitar revelar sus estrategias e influir en el mercado.
Aspectos reglamentarios y de cumplimiento
La regulación es un tema candente cuando se trata de cruzar redes. Aunque ofrecen ventajas únicas, también plantean ciertos retos desde el punto de vista normativo.
Vigilancia
Las redes de cruce suelen estar bajo la jurisdicción de los reguladores de los mercados financieros, como la Securities and Exchange Commission (SEC) en Estados Unidos.
Deben registrarse como Sistemas Alternativos de Negociación (ATS) y cumplir diversas normas destinadas a promover unos mercados justos y ordenados.
Estas normas abarcan ámbitos como la información sobre operaciones, la ejecución óptima y la manipulación del mercado.
Transparencia y equidad
Uno de los mayores retos a los que se enfrentan las redes de cruce es equilibrar su anonimato inherente con la necesidad de transparencia del mercado.
Los reguladores quieren asegurarse de que estas redes no se conviertan en paraísos para las operaciones con información privilegiada u otras actividades ilícitas.
Lograr el equilibrio adecuado entre privacidad y transparencia es un debate en curso.
Otra preocupación es el riesgo de conflictos de intereses, sobre todo en las redes de cruce gestionadas por intermediarios.
Los reguladores velan por que los intermediarios no favorezcan sus propios intereses en detrimento de los de sus clientes a la hora de casar órdenes.
Tendencias futuras
Existe un debate en curso sobre si se debe exigir a los corredores que revelen más información sobre sus actividades de trading o adoptar medidas de transparencia pre-negociación más estrictas.
Tecnología
Los reguladores utilizan cada vez más sofisticadas herramientas de vigilancia para supervisar la actividad de trading de las redes de cruce y detectar cualquier indicio de abuso de mercado.
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Preguntas frecuentes sobre las redes de cruce (Alternative Trading Systems - ATS)
¿Qué es una red de cruce?
Una red de cruce es un sistema alternativo de trading (ATS) que proporciona una plataforma en la que compradores y vendedores pueden negociar activos directamente, eliminando al intermediario.
¿Cómo funcionan las redes de cruce?
Cotejan órdenes de compra y venta sin pasar por una bolsa pública, a menudo utilizando un precio de referencia de otro mercado, normalmente el punto medio entre el precio de compra y el de venta.
¿Cuáles son las ventajas de las redes de cruce?
- Anonimato y confidencialidad: Protección de la intimidad de los operadores al ocultar los detalles de sus órdenes.
- Mejores precios y menores costes: las órdenes se casan a precios de punto medio, lo que reduce los costes sin intermediarios.
- Menor impacto en el mercado: Las transacciones internas protegen al mercado de la volatilidad.
¿Qué diferencia a las redes de cruce de las bolsas tradicionales?
- Anonimato: las órdenes se ocultan, lo que beneficia a los grandes operadores institucionales.
- Menor impacto en el mercado: las transacciones internas reducen la volatilidad de los precios.
- Potencial de mejora de precios: La casación directa de órdenes suele ofrecer mejores precios.
- Menores costes de transacción: menos comisiones sin intermediarios.
¿Por qué se llama "red de cruce"?
Porque facilita el "cruce" de órdenes de compra y venta directamente entre las partes, sin pasar por las bolsas públicas tradicionales.
¿Qué tipos de redes de cruce existen?
- Institucionales e individuales: algunas están reservadas a grandes inversores institucionales, otras son accesibles a inversores individuales con requisitos específicos.
- Gestionadas por corredores o independientes: Algunas por sociedades de corretaje, otras por entidades independientes que ofrecen una plataforma neutral.
- Redes especializadas: Especializadas en clases de activos concretas, como renta variable, renta fija o derivados.
¿Cuáles son las ventajas específicas de las redes de cruce?
- Casación de órdenes: Algoritmos específicos que tienen en cuenta el precio, el volumen y el momento para mejorar las transacciones.
- Timing: Operaciones continuas o cronometradas, que ofrecen flexibilidad y liquidez concentrada.
- Anonimato: Protección de la identidad de los traders, esencial para los inversores institucionales que evitan revelar sus estrategias.
¿Cuáles son los aspectos normativos y de cumplimiento de las redes de cruce?
- Supervisión: están sujetas a la regulación de autoridades como la SEC en Estados Unidos, con normas sobre notificación de transacciones y manipulación del mercado.
- Transparencia y equidad: Debate sobre el equilibrio entre anonimato y transparencia para evitar el uso de información privilegiada y otras actividades ilícitas. Los reguladores vigilan los conflictos de intereses.
¿Cuáles son las tendencias futuras de las redes cruzadas?
- Tecnología: Aumento del uso de sofisticadas herramientas de vigilancia por parte de los reguladores para supervisar la actividad y detectar abusos de mercado.
- Mayor transparencia: Debate en curso sobre la necesidad de divulgar más información sobre las actividades de trading y adoptar medidas de transparencia pre-negociación más estrictas.