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Los brokers empiezan a exportar NDF siguiendo los dictámenes del CFD australiano

NDF vs CFD

(28/10/2020) La semana pasada, las autoridades australianas lanzaron una bomba sobre los CFD en Australia, limitando la forma en que se venden y ejecutan.

El nuevo conjunto de dictámenes de la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC) incluye cambios drásticos en el suministro de CFD por parte de los proveedores de derivados OTC, con restricciones en el apalancamiento, la estandarización de los acuerdos de cierre de margen de los brokers que actúan como interruptor para cerrar una o más posiciones de CFD de un cliente en particular antes de que se pierda toda o la mayor parte de la inversión del cliente, protección contra los saldos negativos de las cuentas limitando las pérdidas por CFD de un cliente individual a los fondos de su cuenta de operaciones, y la prohibición de dar u ofrecer ciertos incentivos a los clientes como bonos de depósito, descuentos o regalos "gratuitos".

Esta reestructuración era inevitable, y sigue a un importante discurso de la ASIC de los últimos años dirigido específicamente a los CFD y a las operaciones de margen en el mercado de divisas de Australia, el segundo centro de corretaje de CFD más grande del mundo después del Reino Unido.

En el Reino Unido, el semillero absoluto del trading de CFD, los principales brokers han formado grupos de presión, específicamente para trabajar con la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido para encontrar un terreno común para la FCA, y las muy poderosas bolsas de Inglaterra para tratar de regular en exceso el sector OTC para que pueda entrar en el mercado sin tener que modernizarse para competir con los brokers más pequeños.

En 2018, el FCA había precedido las acciones de la ASIC lanzando propuestas para imponer normas permanentes para la oferta de CFD a los clientes minoristas.

Desde entonces, el cebo no se ha detenido, pero tampoco lo ha hecho el impulso de las operaciones con CFD, que son tan populares hoy como lo eran antes de que comenzara la persecución regulatoria.

NDFs, ¿una alternativa a los CFDs?

Los NDF, acrónimo de Non-Deliverable Forwards, son muy populares en la muy codiciada región de Asia y el Pacífico, y han sido revisados por las principales instituciones financieras.

Si los brokers eligen la ruta de los NDF, se podría mantener una buena alternativa a los CFDs, y los reguladores los dejarán en paz, ya que los bancos e instituciones los utilizan en gran número, a diferencia de los CFDs que son los favoritos de la industria del trading electrónico para los inversores minoristas.

Denis Peganov, Director de Desarrollo de Negocios de FXOpen, una compañía con casi 20 años de experiencia en la región de Asia-Pacífico, dijo :

"Creemos que ofrecer NDF es una oportunidad que los corredores deben explorar. No hemos visto mucho interés de nuestros clientes, sin embargo, podría darnos acceso a un mercado diferente y a diferentes clientes. Sólo los brokers regulados con fuertes conocimientos tecnológicos y relaciones de primer orden podrán entrar en este mercado, lo que significa que habrá menos competencia.

Esto es realmente interesante, ya que puede haber cierta superposición al principio, y eventualmente los actuales clientes de CFD que buscan mayor libertad y menos restricciones a través del enfoque regulatorio orwelliano podrían unirse a los operadores institucionales y a las grandes entidades que hacen enormes volúmenes de NDF diariamente.

El trading de NDF en el sudeste asiático está en auge. Los proveedores de CFD podrían unirse fácilmente a la acción, ya que el crecimiento de esta alternativa ignorada es absolutamente obvio.

A diferencia de las divisas al contado, un NDF tiene virtudes similares que hacen que los CFD sean instrumentos populares, ya que un NDF es un contrato de futuros o a plazo en el que las contrapartes liquidan la diferencia entre el precio o el tipo de NDF contratado y el precio o el tipo al contado vigente sobre una cantidad nocional acordada.

Este tipo de trading ha sido más popular en las zonas en que el gobierno ha prohibido el comercio de divisas a término, generalmente para evitar la volatilidad de los tipos de cambio.

En los mercados establecidos, los NDF han sido aclamados como un medio para que las empresas de divisas OTC reduzcan el riesgo de estar expuestas a episodios repentinos e inesperados de volatilidad del mercado y expongan a sus clientes a tales episodios.

Curiosamente, las operaciones con NDF no han tenido tanto éxito como las operaciones con CFDs, con una base de clientes leales y dedicados en el Reino Unido operando CFDs vigorosamente en un mercado mayormente doméstico, a través de gigantes del trading electrónico británico, a menudo cotizados en la bolsa de valores, especialmente teniendo en cuenta la indiferencia regulatoria global para los CFDs que ha seguido el desinterés de muchas compañías de divisas por los NDFs.

Las empresas de corretaje que buscan socios estratégicos en Malasia tienden a centrarse, con cierta inutilidad, en el trading de divisas al contado y pierden la oportunidad de participar en los NDF.

En el último año, el comercio de futuros ha aumentado en un 43% hasta alcanzar los 999.000 millones de dólares diarios. Las transacciones a mediano plazo en los contratos de futuros son más comunes que los intercambios de divisas, y el 61% del volumen de negocios de los contratos de futuros es para vencimientos superiores a siete días y hasta tres meses. El dólar estadounidense estaba en un lado del 88% de las transacciones de futuros.

Dentro de las diversas categorías de instrumentos de futuros, los NDF representaron una gran parte del aumento del trading entre 2016 y 2019, lo que refleja en particular la fuerte actividad en los mercados de won coreano, rupia india y real brasileño de NDF.

Curiosamente, el contrato de futuros de rupias indias en la nueva bolsa DGCX de Dubai es, con mucho, el producto más comercializado.

El Fondo Monetario Internacional es una de las entidades que ha planteado el tema de la importancia de los NDF este mes.

Jochen M. Schmittmann y Chua Han Teng elaboraron la semana pasada un informe exhaustivo en el Fondo Monetario Internacional, en el que indicaron que los mercados de futuros sin entrega (NDF) de muchas monedas de mercados emergentes asiáticos son grandes, de rápido crecimiento y a menudo superan a los mercados nacionales en cuanto a volumen de trading. Las NDF tienden a depreciarse significativamente durante los períodos de tensión del mercado.

El FMI dice que los efectos indirectos de los NDF en los mercados terrestres son motivo de preocupación para los responsables de las políticas. El análisis del FMI muestra que las influencias tienden a ir en ambas direcciones después de tener en cuenta las diferencias de husos horarios entre los mercados. Los enfoques de política de las NDF varían considerablemente en Asia, desde la estrecha integración con los mercados nacionales hasta las graves restricciones al comercio de NDF.

Así pues, aunque las NDF no están exentas de limitaciones, es probable que estén menos focalizadas debido a su enorme influencia en el nivel superior del mercado institucional y en el nivel interbancario.

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