La mayoría de los brokers no optan por el trading de activos múltiples a corto plazo
Muchos agentes del sector de trading están considerando la transición al trading de múltiples activos para sobrevivir a las consecuencias de las medidas de intervención de la Autoridad Europea de Valores y Mercados.
Algunos afirman tener un conjunto de productos "multiactivos" cuando en realidad sólo ofrecen CFDs sobre una serie de clases de activos. Sin embargo, en los últimos 12 meses se ha hablado mucho de la posibilidad de que los brokers añadan transacciones bursátiles reales a su gama de productos.
Algunos brokers como JFD Bank, eToro, Admiral Markets y XTB lo han logrado. Sin embargo, la mayoría de los brokers han logrado añadir al trading de acciones a sus plataformas. Hay buenas razones para ello - proporcionar este tipo de servicio a los clientes lleva tiempo y mucho dinero.
Procesamiento de datos
Uno de los mayores problemas a los que se enfrentan las empresas es el de los datos de mercado. Las licencias de intercambio de datos son costosas y complejas desde el punto de vista jurídico.
"Las bolsas son ahora conscientes de la industria del trading minorista y han cambiado su enfoque introduciendo nuevas políticas específicas y específicas y tasas de licencia", dijo Rafah Hanah, ex director de la Bolsa de Valores de Londres, que ahora presta servicios de consultoría a los brokers.
"Anteriormente, una tarifa plana para la concesión de licencias de datos derivados era suficiente y no se realizó ninguna diligencia debida. En la actualidad, las bolsas, incluida la LSE, llevan a cabo la debida diligencia para garantizar, antes de conceder licencias a un broker, que los datos derivados no puedan diseñarse retrospectivamente y que la distribución posterior de los datos esté debidamente autorizada, en particular para la redistribución de la API B2B y las etiquetas blancas.
Este último punto es particularmente importante para los brokers que deseen añadir CFDs de una sola acción o acciones reales a su oferta.
Incluso si sólo quieren ofrecer contratos por diferencia, los brokers de marca blanca tienen que enfrentarse a la política de intercambio de datos del mercado. Deben obtener una licencia directamente de una bolsa de valores o a través de un agente de bolsa del que sean de marca blanca.
Los brokers que quieren ofrecer transacciones bursátiles reales están casi seguros de tener que entrar en algún tipo de acuerdo de marca blanca con otra compañía, porque con pocas excepciones, no son miembros de la bolsa. Como resultado, deben trabajar con otro broker para acceder a los mercados de valores.
"Algunos de nuestros clientes están considerando la posibilidad de añadir acciones y descubren que lo mejor que pueden hacer es crear una marca blanca con Interactive Brokers", dijo un alto ejecutivo de un proveedor de liquidez. "Pero incluso eso no es lo ideal, porque conduce a una serie de problemas tecnológicos."
Sin plataforma de treading
Algunos brokers quieren conectar a sus clientes con el trading de renta variable a través de MetaTrader 5, pero desde un punto de vista puramente funcional, MT5 no es totalmente adecuado para el trading de renta variable.
"MT5 simplemente no es ideal para las transacciones bursátiles", dijo el jefe del proveedor de liquidez. "Toma algo realmente básico como una función de búsqueda. En MT5, no se puede buscar el nombre de una empresa - la plataforma sólo menciona el símbolo de una acción. Así que, si quiero comerciar con una acción en particular, tengo que encontrar su símbolo en línea y luego volver a MT5".
Por supuesto, muchos brokers no utilizan MT5. MT4 sigue siendo omnipresente entre los brokers y no parecen estar preparados para renunciar a su dominio de la plataforma en un futuro próximo.
El trading de renta variable con MT4 es posible a través de un proveedor puente, pero una vez más, la plataforma no fue diseñada para dar a los usuarios acceso directo a los mercados de renta variable.
Del modelo de creador de mercado al broker 100% DMA
Además de los problemas que encuentran con su plataforma de trading, los brokers que añaden acciones a su oferta deben hacer un gran cambio en sus operaciones generales.
Aunque les gusta decir que son 100% ECN, que tienen procesamiento directo de transacciones (STP), acceso directo al mercado (DMA) y no tienen mesa de operaciones (NDD), la mayoría de los brokers no ofrecen acceso directo al mercado y operan una mesa de operaciones (dealing desk).
Por el contrario, proporcionar acciones a sus clientes significa que usted debe proporcionarles la propiedad de las acciones. Esto hace que sea mucho más difícil relegar su base de clientes a un B-Book.
"La mayoría de los bokers han establecido sus sistemas de trading, software de back-office y métodos de reporte para adaptarse a este modelo de tradig en particular", dijo Norbert Lukasiewicz, consultor de eFX en instituciones financieras líderes y ex ejecutivo de Integral, un proveedor de tecnología.
"Pero para ofrecer acciones DMA, el cliente final debe ser dueño de las acciones compradas. Esto significa que la configuración típica de un broker propietario debe ser reemplazada por un modelo de agencia en el que el broker transmite órdenes en nombre de sus clientes".
Tiempos de ejecución en microsegundos
Incluso si han sido capaces de cambiar sus actividades para actuar como agentes de inversión, también está la cuestión de la rapidez. Los brokers de CFDs ofrecen a sus clientes tiempos de ejecución de milisegundos razonablemente rápidos.
El problema es que muchos intercambios se realizan en microsegundos. Por lo tanto, aunque los brokersde CFDs actualmente proporcionan un buen servicio a sus clientes, esto puede no estar bien reflejado en la negociación de acciones.
Este problema de latencia se ve agravado por el hecho de que hay menos liquidez en los mercados de valores. De hecho, los brokers pueden generar dinero en efectivo en CFDs bajo demanda a través de un modelo de B-Book, pero no pueden hacer lo mismo con la renta variable.
"Los intercambios son libros de pedidos centralizados y esencialmente tienen una oferta limitada de liquidez", añadió el Sr. Lukasiewicz. "Como resultado, la velocidad se vuelve extremadamente importante, ya que aumenta sus posibilidades de ejecutar su orden al precio deseado."
"Pero los brokers de CFDs están acostumbrados a la latencia en milisegundos, mientras que el mundo de las bolsas opera en microsegundos. En pocas palabras, la tecnología utilizada para operar con CFDs puede no ser lo suficientemente rápida para operar con acciones. Si este es el caso, resultará en datos de mercado lentos y, en última instancia, una tasa muy alta de deslizamiento en la ejecución".
Falta de conocimiento
Las estructuras tecnológicas y operativas pueden obstaculizar los esfuerzos de los brokers por añadir el trading de acciones a su oferta, pero también hay un componente humano. La mayoría de los ejecutivos del trading con inversores minoristas no son agentes de inversión y sólo un pequeño número de ellos tiene experiencia en este campo en particular.
"Creo que cualquier compañía de CFDs que añada servicios de negociación de acciones puede necesitar reclutar un nuevo equipo en diferentes departamentos para gestionar la nueva clase de activos que está buscando ofrecer o al menos ofrecer una formación mejor y más profunda a sus empleados actuales", dijo Salam Alaswad, CEO de Citypoint, un broker con sede en Londres.
Los brokers de CFDs no sólo competirán entre sí para ganar cuota de mercado en el sector de corretaje de valores - ya hay un gran número de bancos y compañías de inversión que ofrecen este servicio.
Casi todos los bancos del Reino Unido, por ejemplo, ofrecen a sus clientes minoristas acceso a una plataforma de negociación de acciones. Esto incluye empresas relativamente más pequeñas como la Yorkshire Building Society, así como empresas digitales recién llegadas como Revolut.
Además de estas ofertas, también existen plataformas de inversión que cuentan con décadas de experiencia. Charles Stanley y Hargreaves Landsdown, dos grandes empresas británicas, permiten a sus clientes invertir en el mercado de valores.
"Para la persona promedio, creo que una plataforma de inversión ofrecida por un banco será mucho más conveniente", dijo el jefe del proveedor de liquidez.
"Hay un número muy pequeño de empresas activas en el campo de los CFDs que ofrecen un servicio de inversión atractivo. Aparte de ellos, no veo por qué alguien querría transferir sus inversiones a un broker de CFDs".
Beneficios limitados para los brokers
Incluso si un broker es capaz de superar todos estos problemas y comenzar a ofrecer a sus clientes acceso al mercado de valores, habrá otro obstáculo muy simple para su éxito: la intermediación bursátil no aporta tanto dinero.
Durante un período de tres meses, los brokers de CFDs y Forex pueden esperar ganar en promedio alrededor de $1,000 por cliente. Esta cifra puede ser exponencialmente más alta para algunos traders.
Este no es el caso del trading de acciones, ya que los inversores de acciones negocian con mucha menos frecuencia. Cuando se consideran los costos de los datos y los costos de cumplimiento, se hace mucho más difícil ganar dinero si no se cuenta con una enorme base de clientes. El rendimiento medio de la intermediación de renta variable es de 1 euro por operación, y muchos clientes sólo realizan una o dos operaciones por trimestre.
"En general, los CFDs son productos muy lucrativos para las empresas que los ofrecen", señala Alaswad. "Añadir productos mucho menos lucrativos, lidiar con las molestias de cambiar y modificar todos sus sistemas y controles puede no ser considerado una opción razonable para muchas compañías. De hecho, creo que muchos corredores de bolsa tradicionales son los que buscan ofrecer CFDs".
Por todo ello, es fácil entender por qué, un año después de la introducción del nuevo reglamento de la ESMA, muchos corredores no han considerado la posibilidad de añadir el trading de acciones a su oferta.
