La incertidumbre de la regulación de la UE ha terminado
Los últimos dos años han sido de todo menos tranquilos para la industria de corretaje. El pasado viernes, finalizó oficialmente el periodo de disturbios. FCA ha anunciado su intención de hacer que las restricciones sobre los CFD sean permanentes. La estabilidad de la regulación europea a largo plazo es ahora un hecho oficial.
Si tiene dudas sobre el comportamiento de los reguladores europeos, permítame recordarle cómo empezó todo. En diciembre de 2016, FCA fue el primer regulador en cambiar el paisaje.
En ese momento, las autoridades del Reino Unido habían publicado un documento de consulta en el que se proponían las enmiendas que entraron en vigencia en agosto de 2018. Los expertos de FCA estaban siguiendo de cerca la evolución del sector antes de identificar los principales riesgos que enfrentan los reguladores.
El objetivo de la regulación europea siempre ha sido "fortalecer la protección del consumidor", por lo que se ha centrado en las principales causas de pérdida de dinero para los clientes privados. Según el regulador, los clientes perderán mucho menos dinero que antes.
Según los anuncios del viernes, se espera que los consumidores del Reino Unido pierdan entre £ 267.4 y £ 450.7 millones menos al año. Pero, ¿cómo llegó la FCA a esta conclusión?
Los datos materiales refuerzan la dirección
Los reguladores elogiaron la transformación brutal necesaria para que el sector acepte el cambio. A principios de noviembre, el regulador británico solicitó datos en varias áreas. Datos que solo los corredores tienen. Las 46 preguntas básicas se dividieron en segmentos: comercio de inversionistas privados contra profesionales; antes de agosto de 2018 vs después de agosto de 2018.
FCA ha recopilado datos sobre depósitos totales, volúmenes de fondos de clientes, número de transacciones, exposición, rentabilidad y mucho más.
En ese momento, declaramos que las fuentes de la industria consideran el esfuerzo como una forma en que el CFA puede evaluar la efectividad de sus acciones. Algunos incluso llegaron a especular que podría preverse un cambio en la naturaleza "temporal" de las medidas de la ESMA.
Una abrumadora mayoría de los participantes del mercado lo esperaban, esperando que el mercado fuera desesperadamente optimista sobre la designación "temporal" de las medidas de la ESMA.
El viernes pasado, el anuncio de la FCA disipó esta perspectiva. En cuanto a la disputa actual, cuántos problemas nos esperan en la industria, estamos a punto de averiguarlo.
Segunda fase de consolidación
Hay una brecha en el mercado, se ha creado una brecha entre los vendedores de firmas de corretaje y los compradores de las firmas de corretaje.
Varias empresas de la industria han estado buscando adquisiciones durante años. Dicho esto, han expresado un consenso abrumador de que los precios cobrados son demasiado altos.
El desajuste entre compradores y vendedores ha estado en curso durante algún tiempo. ¿Fueron los holdouts que apostaban por la nueva regulación de la UE "temporal"?
El número de empresas aprobadas en la Unión Europea y en el Reino Unido es asombroso, seguro. Si tenemos que inspirarnos en las grandes empresas, las condiciones de supervivencia también han cambiado.
Tener una filial ubicada fuera de Europa es ahora esencial para la supervivencia. El aumento masivo de la demanda de servicios offshore por parte de los clientes no solo ha llevado al aumento de corredores offshore.
Las empresas de la UE se han movilizado masivamente para abrir filiales offshore. Aunque inicialmente tuvieron dificultades, muchos lograron suavizar sus volúmenes de operaciones.
Para aquellos que han establecido rápidamente una entidad offshore adecuada, el impacto inicial de agosto ya se ha olvidado. El mes pasado escuché que algunos corredores habían logrado volver a los volúmenes de transacciones anteriores en la ESMA.
Crítica de las actividades offshore
Todo lo que describí en el párrafo anterior es ampliamente conocido, la regulación europea ha colocado a los corredores en una situación difícil. Por un lado, tienen datos que muestran que han logrado acercarse a su objetivo: proteger mejor a los clientes individuales contra los riesgos.
Por otro lado, si los clientes están expresando su deseo de tomar más riesgos, ¿pueden las regulaciones de la UE hacer más? Por el momento, no lo sabemos. Algunas voces de la industria dijeron en conversaciones privadas que no vieron esto (en el extranjero) duró mucho tiempo.
Otros están convencidos de que no importa cuánto tiempo, se benefician. Australia, una jurisdicción que es un refugio seguro para la industria, tradicionalmente ha estado alcanzando al resto del mundo por cerca de dos años.
Esta vez debería ser suficiente para que la licencia ahora lucrativa en Australia cueste hasta $ 4 millones.
Las filiales offshore son mucho más baratas, pero causan otros problemas, como el alto costo del procesamiento de los pagos, las dificultades con las cuentas bancarias, etc.
De todos modos, no veo cerrar demasiado pronto a las filiales offshore de corredores regulados por la Unión Europea. Después de todo, la regulación de la UE se centra en la protección del inversor (como afirman los reguladores): si es un consumidor que está dispuesto a arriesgar más, la ESMA no puede hacer mucho con otra.
