Qué es el Forex Carry Trade - Definición y ejemplos
Imagínese: una estrategia de trading que puede generar beneficios incluso cuando los precios se consolidan durante largos periodos.
¿Suena demasiado bien para ser verdad?
Pues no sólo es cierto, sino que también es una de las estrategias de trading más populares entre los gestores de hedge funds, conocida como la estrategia carry trade.
En este artículo, profundizaremos en las intrigantes complejidades del carry trade, explorando qué es el carry trade, cómo funciona, sus factores de riesgo y algunos ejemplos de la vida real.
¿Qué es el carry trade?
Básicamente, el carry trade es una maniobra inteligente: un inversor toma dinero prestado en una divisa, aprovechando su bajo tipo de interés, y luego lo invierte estratégicamente en otra divisa con un tipo de interés más alto.
La magia reside en la rentabilidad generada, que es la diferencia entre estos dos tipos de interés.
Esencialmente, el carry trade permite a los inversores obtener beneficios simplemente manteniendo o "llevando" la divisa con el tipo de interés más alto durante un largo periodo de tiempo. El éxito de la estrategia de carry trade en el mercado de divisas no depende de que la divisa se aprecie, aunque esto puede aumentar los beneficios potenciales de esta estrategia de trading.
En el carry trade, los inversores se endeudan hábilmente en una divisa con un tipo de interés bajo y destinan sus fondos a la adquisición de una divisa o activo que paga un tipo de interés más alto, con el fin de capitalizar los diferenciales de tipos de interés.
Ahora que ya conocemos la definición de carry trade, veamos algunos ejemplos concretos.
¿Cuál es un ejemplo de carry trade?
Permítanos pintar una vívida imagen de un ejemplo de carry trade que ilustra la brillantez de una operación de carry trade. Imagínese que se encuentra en el mundo del trading de forex, donde las divisas bailan y los tipos de interés desempeñan un papel crucial en la creación de oportunidades de trading.
Actualmente, el dólar estadounidense (USD) ofrece un atractivo tipo de interés del 5,5%, mientras que el yen japonés (JPY) se queda atrás con un tipo de interés del -0,1%. Usted decide aprovechar este diferencial de tipos de interés entre la Fed y el Banco de Japón y toma una posición larga en el par USD/JPY: ¡enhorabuena, acaba de iniciar una operación de carry trade!
Así es como funciona:
Cada día que tu operación USD/JPY esté activa, tu broker te pagará la diferencia entre los tipos de interés de estas dos divisas, que en este caso asciende a un encantador 3% - esto también se conoce como tipo swap o tipo rollover de Forex.
Aunque esto puede no sonar monumental en el día a día, estas disparidades en los tipos de interés pueden acumularse gradualmente y convertirse en una importante fuente de beneficios con el tiempo.
Este ejemplo ilustra mejor lo que es un carry trade.
Ejemplo de carry trade en el mundo real
Para ilustrar mejor este concepto, pongamos un ejemplo concreto. Imagina que entras en un banco y pides prestados 50.000 dólares. El banco amablemente le cobra una comisión de préstamo del 2% anual de la cantidad prestada.
Armado con este capital prestado, inviertes inteligentemente en un bono de 50.000 dólares que promete una atractiva rentabilidad del 4% anual.
Ha llegado el momento de la verdad:
¿Cuál es el beneficio de su operación de carry trade?
La respuesta es clara: un 2% anual, la diferencia entre los tipos de interés. Simple y eficaz, ¿verdad?
Puede que esté pensando: "Eso no suena tan emocionante ni rentable como captar las fluctuaciones intradía del mercado".
Y no se equivoca del todo. Sin embargo, cuando esta poderosa estrategia de carry trade se aplica al dinámico mercado de forex al contado, con su mayor apalancamiento y sus pagos diarios de intereses, la emoción de ver crecer su cuenta día a día se convierte en una aventura realmente emocionante.
¿Cuál es el mejor carry trade?
En 2023, el carry trade favorito de los inversores consiste en tomar prestados yenes japoneses (JPY) o francos suizos (CHF) de bancos centrales que han fijado los tipos de interés en niveles históricamente bajos. A continuación, estos fondos se convierten hábilmente en dólares estadounidenses (USD) para aprovechar la oportunidad de invertir en bonos de rendimiento mucho más elevado. No en vano, las posiciones largas en USD/JPY y USD/CHF figuran entre las operaciones de carry trade más interesantes del año.
Para quienes buscan objetivos atractivos en los mercados emergentes, el real brasileño y el peso mexicano están en el punto de mira, ya que son divisas de alta rentabilidad que rinden un 13,75% y un 11,25% respectivamente a partir del 1 de agosto de 2023.
Así pues, no es de extrañar que los inversores experimentados vean en estas atractivas opciones posibles joyas en sus operaciones de carry trade.
Si echamos la vista atrás a la era anterior a COVID, el panorama del carry trade de divisas era diferente.
En la época de los tipos de interés bajos, el dólar australiano (AUD) y el dólar neozelandés (NZD) eran los compañeros favoritos del yen japonés (JPY). Este matrimonio fue posible gracias a los impresionantes diferenciales de tipos de interés entre ambas divisas. Tomar prestado en yenes e invertir en dólares australianos o neozelandeses se ha convertido en una estrategia de carry trade común y exitosa.
¿Es rentable el carry trade?
La estrategia del carry trade es rentable siempre que se respeten sus reglas de oro: comprar primero una divisa de alto rendimiento y financiarla con otra de menor rendimiento.
Pero hay un truco: el éxito del carry trade depende de algo más que de los diferenciales de tipos de interés. Hay que vigilar de cerca las fluctuaciones del valor de las divisas. La prueba definitiva es asegurarse de que el interés adicional generado por la divisa de alto rendimiento no se vea eclipsado por la depreciación de esa misma divisa.
En otras palabras, el valor de la divisa de alto rendimiento no debe caer mucho más que el interés que genera.
Como en cualquier estrategia de inversión en divisas, el momento y el enfoque desempeñan un papel esencial. Las estrategias de day trading y scalping quizá no sean las más adecuadas para el carry trade de divisas, ya que estas maniobras rápidas dejan poco margen para las posiciones a largo plazo. En cambio, el swing trading y la trading de posiciones son estrategias más adecuadas para las operaciones de carry trade.
Con estos enfoques a más largo plazo, las operaciones pueden mantenerse durante la noche, lo que les da tiempo suficiente para desplegarse y materializar todo su potencial de beneficios.
¿Es arriesgado el carry trade?
Aunque se trata de una estrategia atractiva, el carry trading no está exento de riesgos:
- Riesgos de volatilidad.
- Cambios en los tipos de interés.
- La reversión de las operaciones de carry trade.
- Las divisas prestadas también pueden apreciarse.
Por ejemplo, los mercados emergentes presumen de tipos de interés más altos, lo que puede parecer tentador, pero estos mismos mercados conllevan importantes riesgos políticos. Estas incertidumbres pueden causar una volatilidad repentina de las divisas o una depreciación inesperada, lo que puede provocar pérdidas significativas en las operaciones de carry trade en Forex.
Es importante reconocer que las divisas de los mercados emergentes, en particular, tienden a ser más volátiles y la escala de sus trastornos puede superar la de los mercados desarrollados establecidos.
El fenómeno de reversión de las operaciones de carry trade es también un riesgo de divisa significativo que surge cuando se produce la capitulación global de una operación de carry trade, lo que provoca una rápida subida de la "divisa de financiación". Para protegerse de la aversión al riesgo, los traders deberían cubrir parte de su exposición al mercado.
La historia del desenlace del carry trade del yen en 2007 es un ejemplo esclarecedor. La estrategia de carry trade de divisas alcanzó la asombrosa cifra de 1 billón de dólares, atraída por el señuelo de unos tipos de interés cercanos a cero en Japón.
Pero los vientos de cambio se abatieron sobre la economía mundial en la escalofriante estela de la crisis financiera de 2008. El calamitoso desplome de prácticamente todos los precios de los activos desencadenó la temida reversión del carry trade. A medida que la crisis se intensificaba, los operadores se apresuraron a deshacer sus operaciones de carry trade, buscando refugio de las tormentosas condiciones del mercado.
Ante esta convulsión, el yen se fortaleció un 29% frente a otras divisas a lo largo de 2008. El dólar estadounidense, otra víctima de la tormenta, cayó nada menos que un 19% frente al carry trade en 2009.
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