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Estrategia e información sobre el par USD/JPY

USD/JPY

Según los datos más recientes disponibles, procedentes de la Encuesta Trienal de Bancos Centrales 2019 del Banco de Pagos Internacionales (BPI), el dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de reserva del mundo, representando alrededor del 60% de las reservas mundiales de divisas. En cuanto a la composición por monedas del comercio mundial de divisas, el dólar estadounidense sigue siendo la moneda más negociada, con una cuota de mercado de alrededor del 88% en abril de 2019.

Entre las otras monedas principales, el euro sigue siendo la segunda moneda más negociada, con una cuota de mercado de alrededor del 32% en abril de 2019. El yen japonés tiene una cuota de mercado de alrededor del 17%, por lo que es la tercera moneda más negociada detrás del dólar estadounidense y el euro.

En cuanto a los pares de divisas, el EUR/USD sigue siendo el par más negociado, con alrededor del 24% del volumen total de operaciones de divisas en abril de 2019. El USD/JPY representa alrededor del 14% del volumen total de operaciones, lo que lo convierte en el cuarto par de divisas más negociado, por detrás del EUR/USD, el USD/CNY y el USD/HKD.

Cabe señalar que los datos sobre la composición por divisas de la negociación mundial de divisas pueden variar considerablemente de una encuesta a otra debido a las fluctuaciones de los mercados financieros y a la evolución económica y geopolítica. Por lo tanto, las cifras aquí presentadas están sujetas a cambios a medida que se disponga de nuevos datos.

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Economía estadounidense e indicadores económicos clave

Según los datos más recientes disponibles, correspondientes a 2021, Estados Unidos sigue siendo la mayor economía del mundo, con un producto interior bruto (PIB) nominal de aproximadamente 22.675 billones de dólares. Representa alrededor del 24% del PIB nominal mundial.

La economía estadounidense sigue basándose predominantemente en los servicios, con casi el 79% del PIB producido por sectores como los servicios financieros, el sector inmobiliario, la sanidad, el comercio minorista, las tecnologías de la información y los servicios profesionales.

En 2021, Estados Unidos seguirá siendo el segundo productor mundial, con una producción industrial de unos 3,8 billones de dólares. Las principales industrias son la producción de petróleo y gas natural, la producción de automóviles, la industria aeroespacial, los productos químicos, la construcción, la maquinaria agrícola, la electrónica y las telecomunicaciones.

Además, en 2021, Estados Unidos se ha convertido en el mayor productor mundial de crudo, con una producción de unos 11,3 millones de barriles al día, y en el mayor productor de gas natural, con una producción de unos 92.000 millones de pies cúbicos al día.

Dado el tamaño de la economía estadounidense y de sus pilares, siempre se puede entender el efecto de los datos económicos de estos sectores sobre el dólar estadounidense y, en consecuencia, sobre el mercado mundial de divisas. Sin embargo, la cuota del dólar estadounidense en el comercio mundial de divisas ha disminuido ligeramente desde 2013, del 87% a alrededor del 60% en 2019, según el Banco de Pagos Internacionales (BPI).

Indicadores económicos

A continuación presentamos una lista de los indicadores macroeconómicos que más suelen influir en el dólar estadounidense en los mercados mundiales.

  • Nóminas no agrícolas (NFP)
  • Índice de precios al consumo (IPC)
  • Índice de precios de producción
  • Balanza comercial
  • ISM no manufacturero
  • ISM manufacturero
  • Actas de la Reserva Federal
  • Confianza del consumidor (publicado por el Conference Board Research Group y Thomson Reuters/Universidad de Michigan)
  • Ventas al por menor
  • Producción industrial

Economía de Japón e indicadores económicos clave

Japón es actualmente la tercera economía mundial en términos de PIB nominal, con 5,1 billones de dólares en 2021, según el Fondo Monetario Internacional, mientras que en términos de paridad de poder adquisitivo es la cuarta economía mundial, con un PIB de 5,2 billones de dólares en 2021.

El país es el cuarto fabricante mundial de automóviles, con una producción de 8,3 millones de vehículos en 2020. La industria electrónica del país sigue siendo importante, pero las empresas japonesas se han enfrentado a una intensa competencia de los productores de Corea del Sur y China.

La industria manufacturera japonesa está muy diversificada y se centra principalmente en productos de alta tecnología y precisión, como vehículos híbridos, instrumentos ópticos, robótica, semiconductores, paneles solares y baterías. El sector representó el 19% del PIB en 2020.

Japón sigue siendo la mayor nación acreedora del mundo, con un gran superávit neto de inversión internacional. También es el segundo Estado soberano del mundo en términos de activos financieros privados globales, pagaderos en divisas, acciones y bonos.

Con recursos naturales insuficientes para sostener su economía en crecimiento y su gran población, sus exportaciones se orientan hacia los productos manufacturados, la tecnología avanzada, el material de transporte y los productos químicos. Sus importaciones consisten principalmente en materias primas, petróleo, alimentos y productos manufacturados.

Indicadores económicos

Tras más de 30 años de crecimiento económico sin precedentes, en la década de 1980 se preveía que el yen japonés se uniría al dólar estadounidense como moneda de reserva mundial. Sin embargo, el prolongado declive económico que siguió puso fin a esta suposición. A principios de la década de 1990, el sentimiento alcista de los mercados bursátiles e inmobiliarios japoneses llegó a su fin, desencadenando una repentina desaceleración económica y más de dos décadas de procesos deflacionistas. Durante este periodo, el gobierno japonés intentó revitalizar la economía y devolver el crecimiento del PIB a las sólidas tasas observadas anteriormente. Aunque este objetivo no se alcanzó plenamente, Japón reivindicó su lugar entre los países económicamente más poderosos del mundo.

Japón se considera un indicador de la fortaleza económica de Asia, ya que posee el segundo mayor PIB del continente. Como los mercados de capitales de Japón son los más desarrollados, el país ha sido en el pasado el principal destino del capital extranjero. Además, debido a los intensos flujos comerciales entre Japón y otros países asiáticos, cualquier perturbación económica o política en Japón afecta inmediatamente a otras economías asiáticas. Al mismo tiempo, cualquier perturbación en uno de los socios asiáticos de Japón puede influir en la economía japonesa y, en consecuencia, en el tipo de cambio USD/JPY.

Los tipos de cambio del yen tienden a volverse muy activos hacia el final del año fiscal japonés (31 de marzo), cuando las empresas orientadas a la exportación repatrían sus activos denominados en dólares estadounidenses. Esto afecta en gran medida a las instituciones bancarias, ya que necesitan sanear sus balances para cumplir los requisitos impuestos por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA). Los bancos están obligados a valorar a precios de mercado sus posiciones en valores.

En general, el par USD/JPY se caracteriza por unos diferenciales de compra/venta reducidos y una gran liquidez, lo que lo hace adecuado para la negociación de principiantes. El par se negocia en volúmenes masivos durante la sesión asiática.

Debido al mencionado periodo de ralentización del crecimiento económico, el Banco de Japón ha mantenido su tipo de interés de referencia en niveles muy bajos con el fin de estimular la actividad económica. Como los costes de los préstamos en Japón han sido bajos durante mucho tiempo, el yen ha atraído la atención de los traders de carry trade. En épocas de baja volatilidad en los mercados financieros mundiales, los traders ven en el carry trade del yen una excelente oportunidad de beneficios. Sin embargo, en épocas de alta volatilidad del mercado, las operaciones de carry trade en yenes tienden a perder popularidad. Un trader que desee tomar posiciones en el USD/JPY debería investigar la popularidad actual del carry trade entre los hedge funds y otros agentes importantes del mercado. Cuando las operaciones de carry trade están en pleno apogeo, el resultado es una presión vendedora y, respectivamente, una depreciación del yen japonés (apreciación del USD/JPY). Cuando las operaciones de carry trade en yenes pierden popularidad, los traders invierten sus posiciones y compran la divisa japonesa. Esta presión compradora contribuye a la apreciación del yen y a la depreciación del USD/JPY, respectivamente.

Por último, las acciones de las empresas bancarias japonesas despiertan cierto interés entre los operadores de divisas. Esto se debe probablemente a que la gravedad de la crisis económica del país estuvo estrechamente relacionada con los préstamos morosos de los bancos japoneses. Cualquier perspectiva de impago, informes de beneficios más débiles y otros datos decepcionantes de estos bancos pueden implicar un mayor deterioro de las condiciones económicas. Así pues, los movimientos en las acciones de los bancos nacionales pueden provocar movimientos en el yen japonés.

Propiedades del cruce USD/JPY

Spread medio

Dependiendo del broker de Forex utilizado, el spread puede ser fijo, flotante o ambos. Para el propósito de este artículo, hemos elegido los spreads medios proporcionados por los brokers, a saber, AvaTrade, XTB, Peppersone, Admirals, XM, Darwinex, y agregado todos los datos de spread proporcionados en un spread medio, en el caso del USD/JPY - 1,21 pips.

Correlaciones con otros pares

El término "correlación" se refiere a la relación entre dos activos y cómo se mueven uno respecto al otro. Como elemento clave de la gestión avanzada de carteras, la correlación es crucial para maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo. La correlación oscila entre -1 y +1. Una correlación cercana al límite superior significa que las dos divisas se mueven en una consonancia casi perfecta, lo que prácticamente no permite la diversificación, y viceversa. Una correlación de 0, que apenas existe en el mundo de las finanzas, significa que la evolución de los dos activos es totalmente aleatoria.

A continuación se muestran los pares de divisas con las mayores correlaciones positivas con el USD/JPY y los cruces con las mayores correlaciones negativas. Las estadísticas proceden de datos diarios del mercado, que abarcan 300 periodos (días de negociación).

Las 5 correlaciones positivas más importantes

  • CAD/JPY 0,96
  • GBP/JPY 0,95
  • USD/DKK 0,93
  • USD/CHF 0,92
  • USD/SGD 0,92

Las 5 correlaciones negativas más importantes

  • EUR/USD -0,92
  • GBP/USD -0,92
  • AUD/USD -0,88
  • NZD/USD -0,86
  • EUR/CHF -0,81

Volatilidad

El término "volatilidad" en el mercado de divisas se refiere a las fluctuaciones de un par de divisas durante el trading. Estas fluctuaciones tienen un impacto directo en el nivel de riesgo al que se expone el operador, pero también en su rentabilidad. Una volatilidad alta significa que el par de divisas puede sufrir un movimiento brusco y drástico en cualquier dirección en un breve periodo de tiempo.

Por el contrario, una volatilidad baja significa que el tipo de cambio no es susceptible de grandes fluctuaciones y se mueve a un ritmo constante durante un periodo de tiempo más largo. Una volatilidad baja implica menos riesgo para los participantes en el mercado, pero también es mucho más difícil beneficiarse de ella, especialmente para los operadores a corto plazo, como los scalpers y los day traders.

A efectos de este artículo, hemos optado por mostrar la volatilidad histórica calculada a lo largo de las últimas 52 semanas. Para medir la volatilidad histórica de cada par de divisas de nuestra lista, utilizamos dos métodos similares al Average True Range:

Volatilidad intradía (%) = {(Máximo intradía - Mínimo intradía) / Mínimo intradía}%.

y

Volatilidad diaria (%) = {(Máximo diario actual - Mínimo diario anterior) / Mínimo diario anterior}%.

El par USD/JPY mostró una volatilidad intradía media del 0,629% durante las últimas 52 semanas, mientras que la volatilidad diaria media del par fue del 0,671%. Durante el periodo analizado, el par ha tendido a mostrar una menor volatilidad en comparación con otras divisas importantes como el NZD/USD, por ejemplo.

A principios de año, el par tendía a presentar la mayor volatilidad diaria. A finales de enero y principios de febrero, el cruce mostró movimientos diarios de alrededor de 100-105 pipos. A medida que avanzaba el año, la volatilidad diaria disminuyó, ya que en junio y julio el par mostró movimientos diarios de unos 65-70 pipos. La volatilidad diaria más baja (en torno a 60-65 pipos) se registró a finales de agosto.

Durante un día de trading, la mayor volatilidad se registró entre las 13:00 y las 14:00 GMT (20-25 pips por hora). La volatilidad más baja se registró entre las 21:00 y las 22:00 GMT (menos de 15 pipos por hora). El par mostró una volatilidad horaria constante durante la sesión asiática y especialmente entre las 0:00 y las 6:00 GMT.

En el transcurso de una semana de trading, el par ha tendido a mostrar la mayor volatilidad el miércoles (alrededor de 80-83 pips) y la menor volatilidad el lunes (alrededor de 70 pips).

Operaciones de carry trade

El carry trade sigue siendo una de las estrategias de trading más populares en el mercado de divisas. En una operación de carry trade, el trader suele vender una divisa con un tipo de interés relativamente bajo y comprar una divisa con un tipo de interés más alto. El objetivo es beneficiarse de la diferencia en los tipos de interés, que puede ser sustancial, especialmente si se tiene en cuenta el apalancamiento.

Actualmente, el par USD/JPY puede utilizarse en operaciones de carry trade. El Banco de Japón ha mantenido su tipo de interés de referencia en el 0,10% desde marzo de 2016, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos ha subido los tipos varias veces en los últimos años. A partir del 22 de abril de 2023, el rango objetivo de los tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense se sitúa entre el 2,25% y el 2,50%. Mientras se mantenga esta diferencia entre los tipos de interés estadounidenses y japoneses, el par USD/JPY podrá utilizarse en operaciones de carry trade. En el futuro, estas oportunidades dependerán de las políticas que sigan ambas instituciones financieras. Si hay una divergencia creciente en las políticas (más acomodación en Japón y más endurecimiento en EE.UU.), se puede apostar por oportunidades de carry trade.

Veamos un ejemplo. Utilizando una calculadora estándar de carry trade, podemos concluir que si estuviéramos largos en USD/JPY con un lote estándar y un periodo de tenencia de 30 días, nos reportaría unos 31,25 $ en intereses. Las ganancias respectivas serían de unos 3,12 $, si mantuviéramos 1 mini lote, y de 0,31 $, si mantuviéramos 1 micro lote. A modo de comparación, si estuviéramos largos en el par NZD/USD con el mismo importe y periodo de tenencia, ganaríamos unos 133,00 $. Las ganancias respectivas serían de unos 13,30 $, si mantuviéramos 1 mini lote, y de 1,33 $, si mantuviéramos 1 micro lote.

Estrategias de trading

Los mayores volúmenes de negociación y volatilidad se pueden esperar durante las sesiones asiáticas y estadounidenses, especialmente cuando se publican indicadores económicos clave. Es lógico esperar que la negociación más intensa tenga lugar cuando se publiquen informes económicos como las nóminas no agrícolas de EE.UU., la confianza y el gasto de los consumidores de EE.UU., el crecimiento del sector manufacturero de EE.UU. o Japón, los pedidos de bienes duraderos de EE.UU. la inflación al consumo en EE.UU. o Japón, las ventas al por menor en EE.UU. o Japón, la balanza comercial en EE.UU. o Japón, la producción industrial/manufacturera en EE.UU. o Japón, los pedidos de maquinaria en Japón y, por último, las decisiones políticas de la Reserva Federal de EE.UU. o del Banco de Japón.

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