Actualizado el 12 de septiembre 2026 por el equipo de broker-cfd.eu
El futuro ya no tiene fecha límite. Esa es la idea que subyace a los contratos de futuros perpetuos, un tipo de producto derivado en plena expansión que nunca caduca. También conocidos como «perps» o «perpets», los contratos de futuros perpetuos se diferencian de sus predecesores tradicionales en al menos un aspecto fundamental: no tienen fecha de entrega ni de vencimiento, lo que significa que, en teoría, un contrato o una posición podrían mantenerse indefinidamente. En la actualidad, la mayoría de los perps están vinculados a las criptomonedas. Aunque aparecieron por primera vez en el extranjero, desde 2025 son accesibles para los inversores particulares estadounidenses en plataformas reguladas, y su lógica se está extendiendo incluso a los índices bursátiles.
El funcionamiento de los contratos de futuros perpetuos no es complicado, pero están remodelando algunas de las ideas fundamentales que subyacen a la forma en que los mercados de futuros gestionan el tiempo y el riesgo. La normativa estadounidense exigía tradicionalmente condiciones de liquidación y entrega definidas; los perps cuestionan esta estructura y ya influyen en la evolución de los mercados de futuros.
Puntos clave
➡️ Los contratos de futuros perpetuos son productos derivados (sobre todo cripto) sin fecha de vencimiento, diseñados para imitar los contratos de futuros tradicionales sin necesidad de renovar los contratos.
➡️ Los precios de los contratos de futuros perpetuos siguen indexados a los mercados al contado gracias a las tasas de financiación, es decir, pagos periódicos entre posiciones largas y cortas que equilibran la demanda y el riesgo.
➡️ El alto apalancamiento y la negociación las 24 horas del día hacen que los contratos de futuros perpetuos sean innovadores y arriesgados, aunque las bolsas reguladas de Estados Unidos (Coinbase, Cboe) abrieron su acceso a partir de 2025.
Los contratos de futuros perpetuos son similares en algunos aspectos a los contratos de futuros tradicionales, que permiten a los operadores especular con dinero prestado (denominado «margen» o «fianza de buen cumplimiento» en el ámbito de los contratos de futuros) sobre los precios de materias primas como el petróleo crudo, oro y soja, así como sobre los tipos de interés y los índices bursátiles. Sin embargo, los contratos de futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento y se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que permite a los operadores mantener una posición indefinidamente.
En lugar de obligar a los operadores a «renovar» una posición de futuros al mes siguiente cuando se acerca su vencimiento, el mercado de contratos de futuros perpetuos mantiene los precios alineados con el activo subyacente mediante «tasas de financiación», un pago periódico entre los titulares de posiciones largas (alcistas) y los titulares de posiciones cortas (bajistas). Según Coinbase (COIN), una bolsa de criptomonedas con sede en Estados Unidos que ofrece contratos perpetuos, la ausencia de vencimiento «hace que los contratos de futuros perpetuos sean muy atractivos para los operadores experimentados que desean evitar las restricciones relacionadas con el vencimiento de los contratos que suelen asociarse al comercio de futuros».
El crecimiento de los contratos de futuros perpetuos es espectacular: ya representan más del 90 % del volumen mundial de transacciones con derivados criptográficos y, en las sesiones más activas de 2026, el volumen diario mundial se ha acercado a los 750 000 millones de dólares. Por ello, las bolsas de Estados Unidos y de otros países buscan participar en esta actividad.
En julio de 2025, Coinbase lanzó los primeros contratos de futuros perpetuos regulados por la CFTC accesibles a los particulares estadounidenses: contratos «nano» sobre Bitcoin y Ethereum, con un apalancamiento intradía de hasta 10 veces y comisiones anunciadas desde el 0,02 %. (Este lanzamiento se produjo tras la autorización oficial de la Commodity Futures Trading Commission, la autoridad reguladora de los contratos de futuros en Estados Unidos).
Después, el movimiento se aceleró. En noviembre de 2025, la división de derivados de la Bolsa de Singapur lanzó contratos de futuros perpetuos sobre Bitcoin y Ethereum. El 15 de diciembre de 2025, la empresa Cboe, con sede en Chicago, lanzó sus propios contratos de futuros «continuos» (perpetuos) vinculados a estas dos criptomonedas. En 2026, la CFTC incluso aprobó el primer contrato perpetuo sobre Bitcoin cotizado en una bolsa estadounidense registrada (Kalshi), y Coinbase extendió el principio a los índices bursátiles con un contrato perpetuo sobre el S&P 500 («US500»), que ofrece hasta 20 veces de apalancamiento en una plataforma regulada.
Al margen de los operadores regulados, la mayor parte de la actividad sigue produciéndose en las grandes bolsas internacionales como Binance y Kraken, mientras que las plataformas descentralizadas (DEX) ganan terreno: su cuota de mercado pasó de en torno al 2 % a principios de 2024 a más del 10 % a principios de 2026, impulsada por operadores como Hyperliquid.
La tasa de financiación es fundamental para el funcionamiento de los contratos de futuros perpetuos. Se trata de un mecanismo integrado que mantiene el precio del contrato vinculado al precio al contado del activo subyacente. Básicamente, es el motor que sustituye al proceso diario de margen de variación y liquidación utilizado en los contratos de futuros tradicionales. En lugar de que una cámara de compensación evalúe las posiciones al precio de mercado una vez al día, las bolsas recogen y distribuyen periódicamente «pagos de financiación» directamente entre los operadores.
La tasa en sí se calcula utilizando una fórmula que tiene en cuenta la diferencia entre el precio del contrato perpetuo y el precio al contado, a lo que se añade un componente de tipo de interés. Los operadores del mercado de divisas pueden reconocer este elemento como similar al tipo de rollover en el trading de divisas, donde las diferencias en los tipos de interés se reflejan en el coste de mantener una posición durante la noche.
Cuando un contrato de futuros perpetuo se negocia con una prima sobre el precio al contado, los operadores con posiciones largas pagan a los que tienen posiciones cortas. Cuando se negocia con un descuento, las posiciones cortas pagan a las largas. La mayoría de las bolsas calculan y liquidan estos pagos cada ocho horas aproximadamente para mantener los precios alineados con los niveles al contado.
Para evitar tipos extremos durante períodos de alta volatilidad o baja liquidez, las bolsas también establecen límites (denominados «clamps») que limitan la parte de la prima de la fórmula a un rango estrecho, generalmente entre el -0,05 % y el +0,05 %. Los clamps contribuyen a estabilizar los costes de financiación y a evitar niveles de pago excesivos que podrían desencadenar una liquidación forzosa (similar a una «llamada de margen» en el trading de futuros) u otras perturbaciones del mercado.
He aquí un ejemplo simplificado utilizando una tasa de financiación del 0,06 %: un operador que tiene una posición larga de 100 000 $ en Bitcoin paga 100 000 $ × 0,06 %, es decir, 60 $, a un operador que tiene una posición corta de 100 000 $ en Bitcoin.
Los contratos de futuros perpetuos sobre criptomonedas suelen negociarse con una ligera prima sobre el precio al contado. La razón radica en el coste de oportunidad. Mantener bitcoins al contado inmoviliza liquidez que, de otro modo, podría generar intereses en dólares (o en su moneda local), mientras que el activo digital en sí mismo no suele generar ningún rendimiento. Por lo tanto, los operadores están dispuestos a pagar una pequeña prima por la comodidad de mantener una posición apalancada, denominada en dólares, que sigue el precio del bitcoin.
Esta prima se asemeja al contango en los mercados de futuros tradicionales, donde los contratos a más largo plazo se negocian por encima del precio al contado. En este caso, se traduce en una tasa de financiación positiva, en la que los titulares de posiciones largas pagan a los de posiciones cortas. En mercados más débiles, la relación puede invertirse (una forma de backwardation), y entonces las posiciones cortas pagan a las largas.
Los contratos de futuros perpetuos aparecieron a mediados de la década de 2010, y el crecimiento de este mercado sigue de cerca al de las criptomonedas en general. Al igual que otros productos financieros innovadores recientes, a menudo especulativos, como los mercados predictivos, los primeros desarrollos tuvieron lugar en bolsas extraterritoriales menos reguladas. En 2016, uno de los primeros contratos perpetuos fue lanzado por BitMEX, una bolsa de criptomonedas registrada en la República de Seychelles.
En 2026, los contratos de futuros perpetuos representan más del 90 % del volumen mundial de transacciones con derivados criptográficos. El interés abierto (open interest) solo en los perpetuos de Bitcoin ronda los 47 000 millones de dólares, repartido entre numerosas plataformas. Además de Coinbase, otras bolsas criptográficas ofrecen contratos de futuros perpetuos, como Binance y Kraken, mientras que las plataformas descentralizadas conquistan una cuota creciente del mercado.
Al igual que los contratos de futuros tradicionales, los contratos de futuros perpetuos se negocian con un margen, o apalancamiento, que puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas. Esto hace que estos contratos sean especialmente arriesgados en comparación con muchas otras clases de activos, como las acciones y los bonos. Si el valor neto de una posición cae por debajo de un umbral determinado, se puede activar una llamada de margen, es decir, una solicitud del bróker para que el operador añada fondos a la cuenta, so pena de que se liquide la posición.
En el caso de los contratos perpetuos, los requisitos de margen inicial suelen oscilar entre el 1 % y el 20 % del valor de la posición, en función de la volatilidad del activo subyacente y de los parámetros de riesgo de la bolsa. Los contratos perpetuos de Coinbase pueden negociarse con un apalancamiento intradía de hasta 10 veces, lo que significa que un operador puede mantener una posición por un valor 10 veces superior a su propio capital utilizando el margen proporcionado por la bolsa. Por ejemplo, un operador que deposite 1000 dólares podría mantener potencialmente una posición por valor de 10 000 dólares, siempre que se abra y se cierre el mismo día. En el contrato perpetuo sobre el S&P 500 lanzado por Coinbase en 2026, el apalancamiento puede alcanzar las 20 veces.
Además, persiste una incertidumbre regulatoria: en Estados Unidos, un litigio enfrenta al CME y a la CFTC sobre si los contratos perpetuos deben clasificarse como contratos de futuros (futures) o como swaps, una distinción que influye en los requisitos de margen y en las obligaciones regulatorias.
Operar con un contrato perpetuo sigue una lógica parecida a la de los contratos de futuros clásicos, pero sin vencimiento que vigilar. Estos son los grandes pasos que conviene conocer antes de abrir una posición.
Selecciona una bolsa o un bróker que ofrezca contratos perpetuos, priorizando los operadores regulados (Coinbase, Cboe) o las grandes plataformas internacionales, y comprueba las comisiones y el apalancamiento disponible.
Financia tu cuenta con el capital que servirá de margen. El margen inicial de un contrato perpetuo suele representar entre el 1 % y el 20 % del valor de la posición.
Elige abrir una posición larga (alcista) o corta (bajista), fija el apalancamiento y calcula la exposición real respecto a tu capital.
Sigue la tasa de financiación, liquidada normalmente cada ocho horas: según su signo, pagarás o recibirás pagos de financiación mientras la posición permanezca abierta.
Coloca órdenes stop y vigila el umbral de liquidación para evitar la llamada de margen, y cierra la posición cuando alcances tu objetivo. Ningún vencimiento te obliga a hacerlo.
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El comercio de criptomonedas es muy arriesgado y puede no ser adecuado para todo el mundo, ya que se podría perder la totalidad del importe invertido.
Como todo producto apalancado, los contratos perpetuos presentan un perfil de riesgo/rentabilidad muy particular. Esto es lo esencial que hay que sopesar.
Los contratos de futuros perpetuos, al igual que las criptomonedas a las que están vinculados, han sido presentados por sus defensores como una de las últimas innovaciones que favorecen la aparición de un sistema financiero mundial más eficaz, más flexible y más «democrático». Quizás esto sea cierto. Pero, al igual que los contratos de futuros tradicionales, los contratos de futuros perpetuos presentan riesgos específicos y pueden no ser adecuados para muchos inversores particulares.
No obstante, su crecimiento explosivo y su llegada a los mercados regulados dice tanto sobre la comodidad de los operadores de criptomonedas ante la volatilidad, el apalancamiento y el riesgo como sobre la innovación, lo que convierte a los contratos perpetuos en un segmento interesante del mercado al que hay que prestar atención.
Referencias
